Continua la fase laterale che avevo ipotizzato nel range 158 -160. Le motivazioni sono sempre le stesse : la BCE dovrà comprare ( tramite le banche centrali di ogni singolo Paese) titoli di Stato per 60 miliardi fino al 2016 o fino a che l'inflazione sarà al 2%. Faticherà pure a reperire i titoli da comprare visto che è possibile che non ci siano aste che possano coprire la domanda quindi dovrà andare sul mercato secondario. Per questi motivi sostengo che ancora per l'immediato staremo in trading range. Il grafico allegato mostra come gli OI riferiti alle opzioni aprile ( scadono il 20 marzo) suonino sempre la stessa musica, difficile scendere, difficile salire piu' di tanto ( poichè i tassi diventerebbero troppo bassi e compressi ) e gli strike che fanno da leg piu' evidenti lo mostrano. Il contratto future scadenza marzo domani finirà di esistere, il nuovo contratto sarà oltre 200 tik piu' basso quindi le leg vanno prese in riferimento al prezzo del contratto giugno.
Siamo in dirittura di arrivo al target grafico e anche psicologico , i 160 dove il rendimento del decennale tedesco arriverebbe allo 0.30 %. Ora i prezzi hanno rotto la nuova congestione fatta ed evidenziata nel grafico. La soglia di 158 ( nello specifico 158.18 ) ha tenuto piu' volte : il grosso POC di volumi accumulato a 157.80 ha fatto egregiamente il suo dovere di supporto dei prezzi. Ora siamo su territori inesplorati e l'unico esercizio che si puo' fare per definire nuovi livelli di target sono sempre la proiezione delle congestioni e gli sviluppi dei livelli di fibonacci.
Perchè fare queste ipotesi ? A che servono si chiederanno molti . Servono eccome se servono , servono a chi lavora con le opzioni e ci costruisce stategie e/o coperture in un determinato modo: non tutti utilizzano le opzioni in questo o nello stesso modo perchè sono strumenti molto duttili , malleabili e possono sopperire a diverse esigenze. Utilizzare in modo adeguato le opzioni replicando cio' che fanno le "mani forti" significa seguire il trend senza essere assillato dai 10 -20 tik giornalieri. Ora il future marzo che sta per scadere non ha alcuna rilevanza ai termini dell'operatività poichè è già il future giugno la base delle quotazioni delle opzioni che scadono il 20 marzo. Gli OI dimostrano sempre la stessa dinamica vista negli ultimi mesi : per ora nessuna intenzione di vendere , le leg piu' importanti per lavorare con le opzioni piu' OTM sono evidenziate nel grafico. Sempre la solita regola, ficnhè non si perdono dei supporti validi il trend non cambia: il QE incide in questa dinamica, l'ho già detto ma è bene ripeterlo. Vorrei riagganciarmi all'analisi del 6/2/2015 nella quale evidenziavo i vantaggi di essere thetapositivi in questo frangente. Come si puo' vedere il bund ha toccato per ben 2 volte la parte bassa della congestione ( che serviva anche come pull back del movimento impulsivo di rottura dei 158 : questi movimenti sono all'ordine del giorno ed è importante capirli per impostare qualsiasi tipo di operatività sia di trading sia di posizione con future e con opzioni) . Sinceramente dire che questa congestione fosse facilmente prevedibile sarebbe una falsità pero' sicuramente provare a seguire i movimenti dei "grossi operatori" guardando gli OI e come si muovevano questo si poteva fare e un accenno già lo avevo dato in data 6/2/2015.
Ora , visto quello che è successo il mese scorso in occasione del settlement ( dove il future si è fatto circa 2 figure di ribasso e 2 di rialzo gli ultimi due giorni di settlement facendo impazzire chi si copriva col future e chi faceva trading stoppando sia rialzisti che shortisti ), molti operatori ( tra cui mi metto anche io ), hanno preferito chiudere le posizioni aperte in opzioni ( quelle vendute ) approfittando dapprima del pull back per chiudere le call e poi del rimbalzo per chiudere le eventuali put aperte. Perchè potevamo avere put vendute sullo strike 157.50 ? Perchè il supporto in area 157.85 ha mantenuto sempre inalterata le tendenza rialzista quindi si potevano tranquillamente aprire put vendute e stopparle in occasione di una eventuale sua rottura . In prossimità del settlement è buona norma chiudere le "gambe" vendute poichè oramai hanno espresso quasi tutto il valore che potevano dare e non ha senso rischiare di portarle a scadenza per qualche decina di euro in piu'. Perchè queste considerazioni potevano avere una valenza ? Perchè escludendo situazioni estreme ipotizzate e circolate nelle sale operative a causa della possibile uscita dall'euro della Grecia ,con una conseguente ,ma improbabile ,( non impossibile perchè sui mercati non c'è nulla di impossibile ) ridenominazione dei titoli tedeschi, il bund a questi rendimenti non è che abbia molta strada da percorrere malgrado il QE annunciato dalla BCE. Quindi , PER L'IMMEDIATO ,un laterale è l'ipotesi per ora piu' plausibile perchè a salire fatica per i motivi precedentemente espressi , scendere idem poichè le banche centrali sono costrette a comprare a causa del QE. Ritestato in pull back il livello intorno a 158 già evidenziato nelle precedenti analisi, il bund ha ripreso la sua marcia verso il targhet principale ipotizzato , che , a mio avviso, potrebbe essere anche un target di arrivo importante. Nei movimenti di OI nei giorni passati si sono visti dei consolidamenti di posizioni sugli strike 157-157.50 con molte put segno evidente che quel livello è diventato un supporto importante per gli investitori istituzionali. Ieri sera a cash chiuso in seguito alle notizie macro i prezzi si sono spinti fino alla prima resistenza evidenziata in area 159.34 zona densa di volumi. Ora le quotazioni sono bloccate sull' Eurex ma fate attenzione che il riferimento attribuito dai broker non fa testo per la chiusura gap/lap sul bund ma il prezzo battuto alle 22.
Modifico qui a completamento dell'analisi il movimento che sta facendo il bund per chiudere le zone prive di volumi (essendo salito a cash chiuso i volumi erano praticamente inesistenti ). La prima zona di supporto è evidenziata nel grafico. Se volesse raggiungere i fatidici 160 in questo settlement per arrivare al target finale di questa congestione in pompa magna dovrebbe mantenere quei livelli . Ecco gli Open Interest appena aggiornati. Le put 157 hanno incrementato gli OI di 1150 unità : sembrano voler decretare un supporto statico per il settlement del 20 febbraio. Stamattina il derivato ha toccato come massimo 159.11 quindi continua ad avvalorarsi l'analisi con cui ho stabilito che solo sopra 159.16 il bund avrebbe potuto continuare la sua salita. Piu' ci si avvicina alle resistenze piu' il rapporto rischio/rendimento è alto per fare operazioni con stop piccoli.
Ecco l'immagine degli OI . Nel secondo grafico gli OI sul future sono nettamente aumentati ma non è cosi' chiaro la direzione che intendevano prendere nella giornata odierna. Solo stamane si poteva pensare/dedurre dopo le news sulle tensioni in Ucraina e la "sparata" del ministro greco sul debito italiano ( prontamente replicata e smentita dal nostro ministro ) che si fosse potuto vedere un bias principalmente rialzista oggi. Giornata in laterale per il bund future che ha rispettato area 159 come resistenza ed è rimasto entro i minimi di ieri. Nella figura allegata ho messo in evidenza gli strike piu' trattati di oggi; quando lunedi' si scaricheranno gli aggiornamenti degli Open Interest dall'eurex vedremo se hanno aumentato/ diminuito le posizioni a mercato aumentando o diminuendo appunti gli OI.
Queste giornate di lateralità sono la manna per gli opzionisti thetapositivi cioè coloro che vendono opzioni sfruttando la loro perdita di valore col trascorrere dei giorni ( il theta) e io ne ho approfittato per chiudere metà della mia posizione e portarmi ad un delta quasi neutrale col rimanente. Il bund sta facendo il suo movimento correttivo . Le analisi sono tutte consecutive e seguono sempre il filo logico iniziale. I livelli servono per capire le eventuali estensioni del movimento per valutare se tutto rientra nel normale comportamento.Il livello di 159.16 è stato rispettato ( appena "sbavato" di 2 tik ) quindi il movimento correttivo che avrebbe dovuto portare fino ai primi supporti ( POC a 158.48) era sempre in essere. Gli swing nell'ambito intraday ( che sono usuali su tutti gli strumenti finanziari ma in modo particolare sul bund) servono per aggiustare/modifica gli eventuali ingressi coi future per ottimizzare il prezzo di carico. Se oggi rompesse i minimi di ieri potrebbe estendere fino alla zona 158 ( che sarebbe in definitiva il pull back già indicato in precedenza e che si aspettava ) Sotto quel livello si rientrerebbe nuovamente nella congestione primaria che ha decretato il rialzo ;: non sarebbe una buona cosa per i long ma solo sotto i 156 ( livello che ha rappresentato il primo ritracciamento sfiorando il 38.2% di cui abbiamo parlato nei giorni passati) ci sarebbe veramente un cambio di tendenza.
Sopa area 159 potrebbe ritrovare la spinta rilazista che ieri non ha avuto con l'apertura in gap poichè la news sul rifiuto dei collaterali greci a garanzia è in parte rientrata su notizie di ulteriori trattative. Il bund ha aperto proprio sulla sua prima resistenza. Il grafico allegato ci fa vedere che il gap si chiude a 159.04 ( dove si potrà chiudere il primo short per incassare qualcosa per chi fosse entrato sui livelli menzionati) , il lap a 158.85 .
IMPORTANTE : Una malizia sul bund , usare il trailing stop sul bund non è redditizio : il bund è un algoritmo diabolico che sembra sapere ( per non dire vedere , ma questo è un argomento che approfondiro' ) tutte le posizioni dei trader. La maggior parte delle volte il trader quando è in guadagno di qualche tik tende a mettere lo stop sul prezzo di carico o sotto il prezzo di carico di qualche tik ( quando il guadagno comincia a diventare di 7-8-9 tik per almeno portarsi a casa qualcosa e pagarsi le commissioni) : ecco non fatelo sul bund, vi verrà a prendere lo stop 9 volte su 10 . Guardate il grafico di stamane proprio di 10 minuti fa che prova proprio quello che sto affermando: il bund ha aperto il lap/gap a 159.13 ha fatto un massimo a 159.16 ( livello di ingresso dello short in quanto resistenza primaria ) poi è sceso di 10 tik a 159.06 ( senza chiudere il gap a 159.04 ) : bene chi si fosse messo lo stop in pari o in trailing stop di 1-2 tik per recuperare almeno le commissioni e non fare andare in loss una operazione partita bene in gain ora sarebbe fuori mercato perchè il bund è rimbalzato nuovamente fino a 159.18 ( stoppando tutti coloro che lavorano cosi' sul bund) poi è sceso a farsi il suo primo targhet a 159.04. Brutta chiusura degli indici USA ieri sera dopo la notizia sui collaterali greci . I loro titoli non saranno piu' accettati a garanzia dei rifinanziamenti. Il tnote ne ha subito approffittato salendo di circa mezza figura.
Stamane il bund sicuramente si dovrà allineare a questa salita aprendo in lap up. Il livello identificato ieri a 159.16 è sempre valido e osservando questa congestione fatta sui massimi si nota come il livello successivo in caso di rottura di questi sarà il 159.34 POC di volumi importante. Nel secondo grafico del volume profile i livelli piu' importanti. |