Dopo oltre un anno di "silenzio" ( voluto) sul mio caro Bund, il sottostante gioia e dolori di tanti trader ( piu' dolori che gioie , ha rovinato tante persone che ho conosciuto in questi 30 anni di attività ), anche trader professionisti e competenti per averlo sottovalutato . Ora leggo con sempre piu' frequenza che i tassi di rendimento del bund sono un regalo quindi short acclamato e questo significa che ci sono tanti trader già incastrati su questo strumento. La bassa marginatura che richiede il singolo contratto future ( circa 2200 euro mediamente nei vari broker ) fa sottovalutare la sua leva; il bund ha un nozionale ai prezzi attuali di circa 163.350 euro visto che ha un multiplo di 1.000 quindi occorre essere ben capitalizzati e cercare di lavorare senza leva ( possibilmente ) .
Ora , riallacciandomi all' ultimo articolo pubblicato nel 2017 , vedo che le quotazioni sono pressocchè invariate e questo potrebbe fare pensare che una posizione tenuta aperta un anno sarebbe in pari . Nulla di piu' sbagliato: come ho spiegato svariate volte in questi anni mantenere posizioni short sul bund ha un costo che corrisponde ai 4 rollover che ci sono nelle diverse scadenze di contratto ( marzo, giugno, settembre, dicembre ) . Anche per gli ETF/ETC che hanno come sottostante il bund la musica non cambia ed è spiegato nella sezione didattica ( no pasti gratis ).
Tornando al concreto della operatività , ora siamo arrivati a dei livelli interessanti anche secondo me per iniziare a costruire posizioni ribassiste, sia con future che con strutture in opzioni. La volatilità sulle opzioni call scadenza gennaio si è alzata tantissimo e sono quelle che ho utilizzato per la mia solita vendita di volatilità ( quando ci sono determinati parametri ) con strutture collaudate.
Per quanto riguarda il future già lunedi mattina ( col cambio di orario da parte dell'eurex ) il bund ci ha fatto "un regalo" con le quotazioni a 163.64 . Graficamente ( vedi allegato) c'è una resistenza grafica molto importante intorno ai 164 che se superata ( probabilmente in casi di eccessi di panico o volatilità sui mercati azionari ) porterebbe a chiudere il gap da rollover che si perfeziona non a 165.20 ( sui minimi della candela) ma a 165.36 che è l'ultimo prezzo battuto dal contratto in scadenza alle ore 12 .
Ci sarebbe anche il gap da roll intorno ai 168 che a mio avviso , alla stato attuale delle cose , potrebbe rimanere l'unico gap da rollover non chiuso dal bund in questi 30 anni che lo trado ( ma mai dire mai con questo strumento ) . Da notare come è preciso nei suoi movimenti di estensione e di correzione ( è proprio tedesco ) . Si è fermato sul 61.8% di fibonacci ( quella che ho sempre definito l'ultima chiamata per la correzione e la ripresa del trend ) e da li è ripartito , alla faccia di tutte le chiacchere che lo volevano a 154 perchè i prodotti a capitale garantito che lo utilizzano non davano piu' rendimento, ecc ecc . Quindi , riepilogando, lo short lo condivido, l'accumulo sugli eccessi di volatilità ( il classico fly to quality per capirci che si fa nei momenti di incertezza o di forti ribassi sugli indici azionari ) lo farei sulla prima resistenza a 164 e poi alla chiusura del gap da roll , come sopra descritto. Se si volesse farlo con protezioni , e occorre saperlo fare perchè le protezioni costano e non tutte hanno lo stesso "rendimento" ( c'è un vecchio esempio nella sezione didattica se non ricordo male oppure "sotto" l'argomento bund ) considerare sempre che le protezioni sono costi da detrarre al totale del payoff , cioè al rendimento totale della operazione. In questi giorni ha mostrato la sua forza perché ha chiuso il lap lasciato a 162.84 e poi è nuovamente ripartito al rialzo ( vedi grafico allegato ) in quanto "sente" ancora la tensione che c'è sui mercati azionari che sono su dei livelli di supporto importanti che se rotti al ribasso provocherebbero dei sell off importanti e il bund è come uno squalo che sente odore di sangue. Quindi chi volesse operare senza rischio e in trend dovrebbe aspettare il primo segnale di debolezza cha arriverebbe con la rottura dei 162.84 confermata dalla rottura del POC a 162.64 .